12月9日，国内首家建陶企业东鹏控股在香港正式敲锣上市。有人担心东鹏无法走出陶瓷企业“上市即下滑”的“魔咒”，但更多人则期待东鹏的成功上市可以给陶瓷行业上市带来一个成功的模式。

   上市难，上市后发展难，已经成为困扰陶瓷行业的两大老虎。事实上，陶瓷企业上市即衰落虽然被不少企业以血的教训印证，但该“魔咒”并非真理。鹰牌陶瓷副总裁陈贤伟说“陶瓷企业上市即下滑是扯淡。”东鹏控股在香港成功上市，也即将打破这一困扰多年的魔咒。

   陶瓷大国  上市企业却屈指可数

    一个行业里，上市企业数量是衡量行业成熟程度的一个重要标准。而作为陶瓷大国的中国，一直以来能够正式上市的企业少之又少。

   早在1999年，鹰牌控股鹰牌陶瓷成功登陆新加坡交易所，成为佛山的第一家上市陶企。当时引发了当地不少陶瓷企业纷纷开启上市之路，但随着鹰牌陶瓷十年之后被摘牌，不少陶瓷企业的上市计划也纷纷沉寂。报道显示，蒙娜丽莎、欧神诺、新明珠、新中源、博德、金意陶等企业都纷纷表示过希望上市的想法，但至今仍未有更加明确的动作。

   据了解，目前建陶行业上市的品牌企业就有亚细亚陶瓷、亚洲陶瓷、恒达陶瓷、天欣科技以及最近刚刚成功上市的东鹏陶瓷。陶瓷企业上市数量与陶瓷大国的名称并不匹配。

  节能减排  财务透明发难陶企上市

   陶瓷企业上市难一直是困扰业内人士的难题，深究其原因，不难看出，节能减排和财务透明一直是两大难题。据了解，刚刚成功上市的东鹏陶瓷，多年前就已经顺利通过了清洁生产的审批，才获准上市的资格。

   分析认为，作为核准制的股票发行制度，证监会有权审核企业是否满足上市需求，而就目前大形势来看，还戴着“三高”帽子的陶瓷企业显然与证监会的审核理念存在差距。陶瓷行业并不是国家鼓励上市的行业，因此对其中的企业审查都较为严格。证监会对审核有一定要求，券商在接受委托时也会充分考虑到该项目的可行性，如果觉得可能不大，也不会浪费精力去接受委托。“在我们的了解过程中，陶瓷企业的成本很大一部分是来自于能源的消耗，正是这样大规模的能源消耗，与国家的节能减排政策背道而驰，导致了陶瓷企业并不受证监会‘待见’”。证券业内人士分析。

   此外，国内陶瓷行业中很多企业操作不规范，财务制度也不太透明，这也是一直阻碍陶瓷企业上市的重要原因。企业公开财务等资料，必定会透露一定的商业机密，一定程度上也会影响到企业在竞争对手中的状态。因此，很多企业领导尽管想上市，但不愿公开财务，上市进程也只能一再搁置。而且一旦企业上市则必须要规范企业管理，照章纳税，这也让上市企业在市场竞争中处于相对劣势的地位，要想继续保持领先地位必须付出更大的投入更大的代价。

  上市表现乏力  陶企上市即衰落？

   而根据资料统计，在1993年~2000年的7年间，9家陶瓷上市公司共募集社会资金（指流通股金）20多亿元。9家陶瓷上市公司的总股本增长71％。募集到的股金绝大部分用于重大的技改项目和新建具有国际先进水平的生产线，有效地提高了陶瓷产品的数量和质量，在一定程度上推动了中国陶瓷业的进步与发展。

   但到了2001以后，亏损摘牌就成为建筑卫生陶瓷上市公司发展的主旋律。

   斯米克2012年年报显示，报告期内，公司实现营收8.85亿元，同比减少2.84%，净利润亏损2.07亿元。因2011年、2012年连续两年亏损，股票实施“退市风险警示”特别处理，股票简称由“斯米克”变更为“*ST上控”。

   于1999年成功登陆新加坡交易所的鹰牌陶瓷，由于上市之后公司治理结构过于复杂，导致鹰牌决策效率低，丧失了很多发展机会。鹰牌陶瓷从2006年开始销售额就持续下降，盈利情况也不容乐观。2009年11月，鹰牌陶瓷5.1671亿元被石湾街道办收购，原鹰牌控股旗下3家公司将共同组成广东鹰牌陶瓷集团公司，由石湾镇街道全资拥有。

   亚细亚集团则由于业绩连续三年亏损，2010年3月被正式摘牌。

   四维2008年、2009年连续两年亏损，上海证券交易所将对公司股票实行“退市风险警示”特别处理，最后也难逃退市的命运。

   此外，涪陵建陶、福建豪盛、福建双菱、华光陶瓷、等曾经赫赫有名的陶瓷企业，均遭遇了“上市等于下坡”的业绩命运。

   十年磨剑  东鹏成功上市潜力被看好

   筹备十年，东鹏陶瓷终于在12月9日成功登陆香港联合交易所，成为国内首支登陆港股的企业。尽管东鹏上市历经十年颠簸，但最终成功上市也让业内人士兴奋了一把。

   据了解，东鹏上市前曾进行了一系列重组，包括建立境外架构，成立境内控股公司，注入境内业务，收购卫浴产品业务，引入风投公司红杉资本作为其上市前投资。经系列运作，东鹏控股包括瓷砖和卫浴产品两大主营业务。《招股书》显示，2013年上半年瓷砖卫浴产品实现12.74亿，同比增长了19.23%。而纵观2010年到2012年的收益分别为9.7亿、19.78亿、24.97亿；毛利则从2010年2亿增长至2012年8.9亿元，数据证实，东鹏经营收益及毛利连续三年得到了较为明显的增长。

   东鹏上市后的表现，也让不少业内人士看好。广东省卫浴商会秘书长张书儒认为，在三中全会改革提出新的人口政策，面对人口老化问题，内地将落实放宽一孩政策，容许一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子，加上中央推进新型城镇化发展，料未来住屋需求将会增加。除了房地产市场会因此受惠外，相信对家居建筑材料行业亦有正面影响，东鹏作为国内知名的建材生产商家，长远来说必定会走好。

   香港AMTD证券业务部总经理邓声兴认为东鹏业务表现理想，主要受惠几项竞争优势，首先公司品牌知名度高，产品曾应用于北京奥运场馆及中国商务部大楼等高端项目，以零售价计，集团虽为内地最大瓷砖公司，但市场竞争者分散，未来有收购合并机会。截至今年上半年，集团拥有514个一级经销商，销售网络覆盖３８８个内地城市，开设1514个零售店，超过88％等经销商是独家销个东鹏品牌瓷砖。集团未来会致力发展三四线城市，相信增长潜力不俗。

   起点是上市  难点是上市后表现  

   相比起陶瓷企业上市，更难的是上市之后陶企如何发展壮大。

   蒙娜丽莎陶瓷张旗康认为，上市陶瓷企业在资本市场表现不佳，需要逐一冷静分析。这些企业最后之所以“沉沦”，在于没有发挥资本的最大效力：兼并重组。张旗康表示，以鹰牌为例，募集资金十几个亿后，并没有多少兼并重组的动作、甚至扩大再生产，错失了过去十多年陶瓷行业迅猛发展的黄金时期。

   陶瓷企业通过资本的运营，找出自己的短板进行兼并和收购。据了解，东鹏上市募集资金后，40%用于扩充生产及提升生产水平;扩张分销网络、设立新研发中心以及偿还贷款三项，各使用募集资金净额的10%;25%用于并购，以补充现有产品线及销售渠道。业内人士指出，东鹏有25%的资金预留作兼并、收购，若2014年东鹏能启动更大的并购项目，顺利扩大其生产规模和行业影响力，相信东鹏在2014年以及未来会有更大的发展空间。

   对于未来，东鹏控股董事长何新明表示，对上市后的东鹏充满信心，相信东鹏一定能在资本市场交出优秀的成绩单，给投资者带来更加丰厚的回报。“让中国陶瓷赢得世界尊重，是东鹏陶瓷和我的梦想。”何新明在东鹏上市的新闻发布会上再次强调。

   业内观点：相信东鹏上市能有好表现

   中国建筑卫生陶瓷协会副会长兼秘书长缪斌：东鹏上市为企业做好演示

   陶瓷企业的上市门槛很高，很多企业一直都在谋划上市，但是都还没有成功。上市将意味着运作更规范、企业未来发展要求更高，如满足股民的要求，业绩就要快速增长。

   在今天陶瓷行业，节能减排，转型升级的大环境下，很多达不到要求的企业必然被淘汰，而东鹏上市将为行业内的企业转型升级提供一个很好的借鉴。东鹏也是行业内标杆性的企业，为其他企业在发展中演示了一条很好的路。

   鹰牌陶瓷副总裁陈贤伟:上市即衰落是胡扯

   我觉得东鹏上市对行业来说这是一件很大的喜事，我一听说行业哪个企业筹备上市，我就心里面对他充满感激。因为一个行业上市公司的数量代表着这个行业的成熟程度，代表着他在所有的产业里面有地位。我也相信东鹏上市之后会越来越好，至于之前有几家上市公司由于某种原因上市之后表现不好，有人就会说陶瓷行业上市肯定不好，我告诉大家，谁说这个话谁就是胡扯。

   中宇建材总裁蔡吉林：未来市场会对东鹏有重新定义

    欧洲资本市场与香港资本市场有不同，欧洲市场比较稳定，以机构投资者为主，而香港则以大众投资者为主。对我自己个人去看，东鹏在股市上面没有升太多。我对东鹏整个上市情况不太了解，但我们看到最近资本市场升的少，现在上市并不是很好的时机，所以大家对东鹏股价是比较低估一点，未来市场会给他一个重新的定义。

   行业评论家 韩复兴：东鹏上市为行业提供借鉴

   从长远来看，上市对于陶瓷企业的发展将十分有利。陶瓷企业当前运作并不规范，企业上市后会历经规范运作的一个过程，在短期内会使企业发展面临不适的境地;但是，另一方面也会促使企业调整自身运营策略来适应上市后的运作，有利于形成长远的竞争力，从而提升品牌影响力。

   东鹏的上市将为行业在资源积累、经营理念、规范管理、人才聚集、创新开发、知识产权等方面提供有益的启示，其市场化运作的规范之处也可为行业企业所借鉴。

结语：陶瓷企业上市即衰落，也许是多年来企业表现给大家的一个印象，事实上陶瓷企业上市并非都下滑，东鹏这次成功上市，以及各项良好的表现似乎告诉我们，这个魔咒即将被打破。

   对于其他陶瓷企业来说，如何突破发展的瓶颈，实现财务系统、发展模式、内部管理的规范化、透明化依然关键工作，而随着东鹏这种行业龙头企业的快速转变，相信家居行业就会产生更加迅猛的发展和变革。